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股指期货配资是否犯罪【兴策略】 “反击”继续前行——A股市场策略月报

时间:2020-06-27 07:46:10 出处:国泰期货开户-中国股票配资_线上股票配资_合作炒股_股票配资门户网

原标题:【兴策略】 股指期货配资是否犯罪“反击”继续前行——A股市场策略月报

——“反击”继续前行。7月份以来,我们兴证策略在7月1日《股指期货配资是否犯罪用大创新做防守反击》,15日《大创新反击继续》中强调大创新反击机会。反击观点从当初的少数派代表,随着上证综指从2691的阶段性低点反弹,三周以来实现了6%-8%的涨幅,越来越多投资者认可我们的观点。本周随着美欧发表零关税《联合股指期货配资是否犯罪声明》,美元兑人民币汇率创下年内新高等来自外部的担忧因素增加,部分投资者再度出现信心不足现象。但两件事我们值得注意:其一、2018年的权益市场整体行情非常折腾,体验感较差,反反复复,而不像2017年那股指期货配资是否犯罪么一帆风顺。其二、目前来看,内部政策环境在边际改善,政策最为紧张的阶段已经过去,叠加估值在历史相对较低位。外部风险扰动让市场的“反击”放缓,正是投资者从国家发展阶段、产业生命周期、业绩与估值匹配等角度,筛选布局以大创新为代表的细分成长龙头企业的良机。

——内部期待年中政治局会议和财政政策更积极后的发力领域。过去一段时间,我们内部环境从6月底的货币政策边际变化、资管新规细则放松、紧信用和财政政策基调也转暖。内部从金融和经济两个层面给市场带来阵阵暖风(详见20180722《大创新“反击“已至——A股市场策略周报》)。接下来内部三方面值得期待:①年中政治局会议对经济、财税改革等方面变化。②国企改革第一次会议召开后,关注后续实质性落地的进度。③积极财政政策转变为更积极后,可能重点发力的领域,如乡村振兴、精准扶贫、创新研发型企业支持等。

——外部注意中美贸易和汇率扰动,期待MSCI再度带来增量资金。迈入8月份,来自外部的三方面因素可能阶段性成为影响市场主要的因素。其一、中美贸易在欧美达成零关税《联合声明》后,后续160亿元、2000亿元,甚至美方对华出口全面增税可能性等一举一动都牵动投资者的心弦。这方面的变化和不确定性可能让大创新的反击曲曲折折、蜿蜒前行。其二、美元对人民币汇率逐步逼近“8·11”汇改以来最低点6.96和7的关键点位,短期来看,如果汇率进一步持续贬值可能会对大家的情绪、外资的资金流向产生影响。中期来看,由于中国经济基本面较为健康且优于其他新兴市场,在我们资本市场逐步开放的过程中,外资将是持续流入中国市场(详见20180723《渐进开放的红利:外资流入对汇率贬值的免疫》)。其三、8月底,MSCI第二步将继续对A股纳入2.5%,即全部合计纳入A 股达5%。如果评审顺利,将于9月3日正式实施,此次将带来新增资金约90亿美元,增量资金对带来相关板块机会值得关注(详见20180508《MSCI纳入A股临近,热点问题集锦》)。

投资策略:持续看好大创新

——持续看好大创新:持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新,当前重点推荐:机械军工(细分子行业的核心龙头)、电子(长期方向确定)、计算机龙头医药(创新药)。

——短期看好银行龙头股的情绪修复:仓位与估值双低,受益于最新出台的理财新规细则。

——底线思维下,消费股“三免疫”特性持续,仍然具备防御性。1、免疫金融去杠杆,现金流好;2、免疫中美贸易,内需拉动;3、免疫经济下行,受宏观波动影响更小。

——周期品中建议关注化工行业。关注需求稳定,供给收缩且受益于油价上行的细分领域龙头。

主题投资建议关注后续存在一定事件催化预期的乡村振兴、海南自贸区板块。

风险提示:中美贸易战冲击超预期,美联储加息缩表进度超预期。

回顾:《核心资产:股票中的“京沪学区房”》《平衡木上的舞蹈》《金融监管成为下个阶段主要矛盾》《大创新时代》《正是春耕时》《静待反弹,拥抱大创新》《关注信用风险对市场的扰动》

——20160503《核心资产:股票中的“京沪学区房”》:核心资产对于宏观经济来说,是在整个国民经济中占有最重要地位的行业;对于一般企业来说,是企业创造持续性超额收益的竞争优势。对于二级市场来说,核心资产就是全市场中,最具竞争优势的代表、最具龙头效应的代表,就像京沪地区的学区房,拥有较小的下行风险但升值空间巨大。

——20161201发布2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》:节奏上年初要当心、需要立足防守反击。货币环境边际转紧是主要制约因素,需要警惕通胀预期、汇率、海外利率、金融去杠杆四重制约。上半年对经济复苏的乐观预期将逐步消退。之后伴随“十九大”效应增强、宽松预期再起,市场有望重新迎来机会。

——20171127发布2018年年度策略《大创新时代》:我们正处在新一轮创新周期的起点,各项条件已然具备。与上一轮小公司的模式创新不同,这一轮创新主要以大公司引领的技术创新为特征。六个方面的因素正在催化这个“大创新时代”。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,多个细分制造业龙头,正快速地进入“量”到“质”的升级发展中!关注五大创新硬科技行业推荐:电子、通信、大机械(含股指期货配资是否犯罪军工)、医药、电车。

——20180527《关注信用风险对市场的扰动》:信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量。近期信用风险的频繁暴露引发股债投资者担忧加剧。今年以来,中安消、凯迪生态、神雾环保等多家上市公司密集出现债务违约事件,东方园林的债券发行也遭遇“闭门羹”。市场已开始进一步担忧后续会否出现集中性违约潮。当前,信用风险很可能继贸易战“外患”后,成为扰动市场的重要变量。短期关注消费“三免疫”特性,做好防御。中长期,持续看好大创新中医药(2018年年度策略起持续推荐创新药,市场对基本面认可度高)、机械军工(细分子行业的核心龙头企业)、电子等方向。

展望:“反击”继续前行

1、“反击”继续前行。7月份以来,我们兴证策略在7月1日《用大创新做防守反击》,15日《大创新反击继续》中强调大创新反击机会。反击观点从当初的少数派代表,随着上证综指从2691的阶段性低点反弹,三周以来实现了6%-8%的涨幅,越来越多投资者认可我们的观点。本周随着美欧发表零关税《联合声明》,美元兑人民币汇率创下年内新高等来自外部的担忧因素增加,部分投资者再度出现信心不足现象。但两件事我们值得注意:其一、2018年的权益市场整体行情非常折腾,体验感较差,反反复复,而不像2017年那么一帆风顺。其二、目前来看,内部政策环境在边际改善,政策最为紧张的阶段已经过去,叠加估值在历史相对较低位。外部风险扰动让市场的“反击”放缓,正是投资者从国家发展阶段、产业生命周期、业绩与估值匹配等角度,筛选布局以大创新为代表的细分成长龙头企业的良机。

2、内部期待年中政治局会议和财政政策更积极后的发力领域。过去一段时间,我们内部环境从6月底的货币政策边际变化、资管新规细则放松、紧信用和财政政策基调也转暖。内部从金融和经济两个层面给市场带来阵阵暖风(详见20180722《大创新“反击“已至——A股市场策略周报》)。接下来内部三方面值得期待:①年中政治局会议对经济、财税改革等方面变化。②国企改革第一次会议召开后,关注后续实质性落地的进度。③积极财政政策转变为更积极后,可能重点发力的领域,如乡村振兴、精准扶贫、创新研发型企业支持等。

3、外部注意中美贸易和汇率扰动,期待MSCI再度带来增量资金。迈入8月份,来自外部的三方面因素可能阶段性成为影响市场主要的因素。其一、中美贸易在欧美达成零关税《联合声明》后,后续160亿元、2000亿元,甚至美方对华出口全面增税可能性等一举一动都牵动投资者的心弦。这方面的变化和不确定性可能让大创新的反击曲曲折折、蜿蜒前行。其二、美元对人民币汇率逐步逼近“8·11”汇改以来最低点6.96和7的关键点位,短期来看,如果汇率进一步持续贬值可能会对大家的情绪、外资的资金流向产生影响。中期来看,由于中国经济基本面较为健康且优于其他新兴市场,在我们资本市场逐步开放的过程中,外资将是持续流入中国市场(详见20180723《渐进开放的红利:外资流入对汇率贬值的免疫》)。其三、8月底,MSCI第二步将继续对A股纳入2.5%,即全部合计纳入A 股达5%。如果评审顺利,将于9月3日正式实施,此次将带来新增资金约90亿美元,增量资金对带来相关板块机会值得关注(详见20180508《MSCI纳入A股临近,热点问题集锦》)。

中美贸易战再度升级

7月11日,特朗普政府发布了另一份关于对价值2000亿美元的中国商品加征10%进口关税的清单,理由是中国针对其500亿征税方案作出了反击,中美贸易战局势剑拔弩张。针对2000亿美元和前期500亿征税流程类似,仍需经过一系列程序:

  • 7月27日:提交参加听证会的申请、公众听证会所用证词以及前期材料的截止日期;
  • 8月17日:提交书面意见的截止日期;
  • 8月20-23日:301委员会召开听证会;
  • 8月30日:提交听证会后反驳意见的截止日期。

根据2017年中国对美国的出口商品金额计算,将各类列入商品按照HS大类进行归类:

从金额上来看,加税商品的类别排名靠前的为:1)机电、音像设备及其零件、附件;2)杂项制品;3)贱金属及其制品; 4)车辆、航空器、船舶及运输设备;5)塑料及其制品、橡胶及其制品。这五大类行业中涉及到2500亿加税商品的2017年中国对美国的出口金额均在100亿美元以上。

从占比上来看,加税的类别排名靠前的为:1)矿产品;2)艺术品、收藏品及古物;3)革、毛皮及制品、箱包、肠线制品;4)活动物、动物产品;5)车辆、航空器、船舶及运输设备等。这五大类行业涉及到2500亿加税商品的2017年中国对美国的出口金额占整体比例高达90%以上。

早在6月18日,特朗普就表示,500亿美元征税完成后,考虑对额外2000亿美元的中国商品加征10%关税。如果中国仍拒绝改变其贸易行为,美国将在法律程序完成后正式对这批中国商品增收关税。此外,如果中国再次出台对等措施,还将考虑再对2000亿美元的中国商品征税,也即对中国总计4500亿美元商品加征关税。2017年美国货物对华贸易逆差占总体货物贸易逆差的46%,中国对美国货物出口金额为5065亿美元,中国从美国进口货物金额为1308亿美元,整体中国对美顺差金额为3757亿美元。若美国接连出台对合计中国整体4500亿美元的商品加征关税的政策,则将涉及到中国对美出口的几乎一切产品,将对中国对美出口的企业造成较大负面影响。

从上市公司角度看,由于A股上市公司在披露收入地区来源构成时,大部分以国内和海外2个笼统区域进行区分,披露到具体国家的公司较少。因此我们此处先用海外收入占比来粗略观察各行业对海外业务的依赖程度。分行业来看,电子、家电、交运、机械、纺织服装等五大行业的海外业务占比在18%以上。从相对变化来看,交运、家电、休闲服务、商贸、汽车、有色等行业的海外收入占比在近几年来不断提升,说明这些行业的海外业务贡献收入的能力在不断提升。若全球贸易保护措施持续加码,或将对相关行业增长前景产生较大影响。

中长期依然看好大创新

国内高端技术产业已经具备创新人才和科研基础,总统筹政策有《中国制造2025》的整体规划和支持,证监会此举更从二级市场上角度来支持创新企业的发展,中长期来看,中国创新发展势不可挡。兴业策略作为市场上最为坚定的大创新龙头的推荐方持续看好具备行业创新磐石的硬科技行业的投资机会,关注其中基本面过硬、前景光明的大创新龙头(《大创新时代——2018年年度策略》20171127)。

  • 电子(消费电子和半导体产业链):国产品牌二季度新机推出的需求提升,叠加苹果下半年新机规格和价格调整,有利于刺激换机需求。半导体领域关注补库存周期,目前全球大厂库存周转天数已经接近底部,叠加苹果新品的推出,未来1-2个季度行业有望迎来库存回补,封测等行业将直接受益。

传统成本加成定价机制下盈利低下。长时间以来,军品定价机制以成本加成为主,单一来源采购方式下军工企业的净利润率论上限接近于成本价的 5% ,军工企业缺乏动力,盈利水平低下。

兴业研究每周重点推荐股票池

本周A股市场回顾

A股资金面跟踪

A股盈利和估值

海外市场跟踪

证券研究报告:《“反击”继续前行——A股市场策略月报

对外发布时间:2018年7月29日

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